10月29日，十八届五中全会会议在北京闭幕，围绕全面建成小康社会布局“十三五”，内容整体符合预期。公报提到，全面建成小康社会是“两个一百年”奋斗目标的第一个百年奋斗目标，“十三五”规划必须紧紧围绕实现这个奋斗目标来制定。公报表明，“十三五”期间要贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，涉及宏观调控、区域发展、价格改革、城乡协调、生态文明、教育发展、社会保障、人口政策等内容。总体上看，这些内容符合预期，网络强国战略超出预期。
2020年翻番目标决定“宽财政、松货币”是“十三五”宏观政策主基调。
根据公报，“到二?二?年国内生产总值和城乡居民人均收入比二?一?年翻一番”。这决定“十三五”期间我国GDP年均增速要在6.6%左右。但是从我国经济运行周期以及经济发展中的结构性减速规律来看，即便考虑到改革红利，“十三五”期间潜在经济增速也难高于6.5%。实际增速要求与潜在增速之间的差距决定“宽财政、松货币”的政策搭配将会在未来五年继续。货币继续宽松一方面将推动无风险利率继续下降，另一方面对市场提供更多资金，这将奠定A股市场在“十三五”期间上涨的基础。
创新是发展核心，网络强国战略、国家大数据战略超出预期。
公报提到，“坚持创新发展，必须把创新摆在国家发展全局的核心位置”，“实施网络强国战略，实施“互联网+”行动计划，发展分享经济，实施国家大数据战略”。近年来，新一代信息技术、电子技术逐渐进入到应用期，并渗透到各个产业，推动相关产业信息化和效率提升。顺应这一趋势，五中全会提出实施网络强国战略、国家大数据战略、互联网+行动计划，这超出市场预期，并将提升投资者对相关板块的风险偏好。
“全面二孩”并不只是主题，相关产业具有周期支撑。
五中全会决定放开全面二孩政策，市场对此已有预期。但对于市场把“全面二孩”当成主题性投资机会，我们并不认同。根据我们在10月20日专题报告《把握人口周期下的两大投资机会》分析，2011年以来我国每年新出生人口稳步增加，进入新一轮人口出生高峰，并将在“十三五”期间持续。政策效应叠加周期效应，“十三五”期间婴幼儿相关产业带来长期发展空间。因此，我们认为“全面二孩”有周期支撑，具备长期投资价值。
美丽中国纳入“十三五”规划，环保行业景气将长期提升。
公报提出“推进美丽中国建设”，涉及到现代能源体系建设、资源节约利用等内容，我们认为环境保护是核心，其中包括实施大气、水、土壤污染防治行动计划以及环境保护监测等，这将提升整个行业景气程度。
投资建议：提升长期风险偏好，关注网络强国、全面二孩、美丽中国。
翻番目标决定的宽松政策，以及对全面建成小康社会的期待，将提升投资者长期风险偏好。从具体领域来看，网络强国与大数据、婴幼儿产业以及环保产业景气将长期提升，具备长期投资价值。个股方面，网络强国与大数据领域关注中兴通讯、烽火通信、紫光股份、星网锐捷、启明星辰、北信源，美丽中国关注碧水源、雪浪环境、聚光科技，“全面二孩”关注葵花药业、戴维医疗、晨光文具、珠江钢琴、互动娱乐(停牌)等。
